4.21西部视点集锦
西部期货
2021-04-21 08:05:06
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宏观经济

国际宏观:

股票数据: 美国三大股指全线下跌。道指跌0.75%,标普500指数跌0.68%,纳指跌0.92%。耐克、波音跌超4%,高盛跌超3%,纷纷领跌道指。科技股多数下跌,苹果跌1.3%,特斯拉涨0.6%。苹果春季发布会推出AirTag、多彩iMac等产品。中概股富途控股跌超23%。

美债利率: 美债收益率普跌,3月期美债收益率持平报0.02%,2年期美债收益率跌1个基点报0.161%,3年期美债收益率跌1.7个基点报0.326%,5年期美债收益率跌3.7个基点报0.798%,10年期美债收益率跌4.5个基点报1.562%,30年期美债收益率跌4.3个基点报2.255%。

其他信息:美联储主席鲍威尔:通胀过低会对美国家庭和商业造成损害;不寻求大幅超过2%的通货膨胀,也不寻求长期超过2%的通货膨胀;今年通胀率将小幅上升,这在一定程度上反映了经济走强带来的暂时性因素;预计不会出现高通胀,但如果出现通胀压力,我们有工具来应对。

国内宏观:

股票市场: 白酒股冲高回落,上证指数收盘下跌0.13%,报3472.94点;深证成指跌0.11%,报14101.9点;创业板指跌0.09%,报2896.11点;科创50跌0.65%;万得全A跌0.15%。无人驾驶概念分化,北汽蓝谷、小康股份等涨停,浙江世宝、联创电子等纷纷回调。两市成交额8456亿元,北向资金净卖出4.97亿元。比亚迪遭净卖出5.59亿元居首;隆基股份获净买入5.16亿元最多。

经济数据:国家能源局发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》(征求意见稿)称,2021年全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量比重达到11%左右,后续逐年提高、到2025年达到16.5%左右。

债券市场: 现券期货延续暖势。银行间主要利率债收益率下行1-3bp;国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.03%。银行间资金面恢复偏松格局,隔夜质押回购加权利率大幅下行逾23bp至1.84%附近。少数网红信用债波动较大,“20晋煤MTN005”涨超13%,“20大连万达MTN001”涨超9%。

外汇市场: 周二在岸人民币兑美元16:30收报6.4953,较上一交易日上涨162个基点。人民币兑美元中间价报6.5103,调升130个基点。

其他信息:随着公募基金一季报披露,明星基金经理调仓路线浮出水面。作为风向标,一季度明星基金经理加仓主要方向是顺周期、新兴产业、港股。其中,张坤加仓银行、生物医药和计算机;萧楠加仓养殖、免税、汽车零部件;冯波加仓新能源、计算机、电子。

股指期货

自2月18日以来,股指经过两个月调整后,市场风格出现了“高低切换”,资金对核心资产与中小市值细分龙头进行了再平衡配置。在经济面持续改善,企业盈利增长将是主要驱动因素。笔者认为,本轮中期调整从时间上和空间上基本到位,阶段性反弹仍在路上。

4月正在迎来上市公司2020年年报和2021年一季报的密集披露,市场风格将以估值修复和业绩成长为主。一方面,去年受疫情影响严重的部分行业将在一季报的驱动下迎来估值修复;另一方面,部分核心资产在前期股价下跌消化部分高估值后,将在一季报的业绩确认下继续维持高景气成长逻辑。结构上看,投资机构将根据一季报信息对行业和板块进行部分再平衡操作,整体上A股仍将维持阶段性反弹但修复空间相对保守的态势。

从指数结构看,IC相比较IF更有做多的比较优势。第一,市场情绪相对低迷,沪深300股指期权隐含波动率处于历史低位,表明指数整体已是相对低位;第二,当市场无风险利率(10年期国债收益率)小幅波动的情况下,信用利差逐步收窄支撑中证500指数强于沪深300指数。

风险点主要集中在信用收紧对微观流动性的冲击及对经济的传导上,此外地缘政治风险对市场情绪的冲击也应引起投资者重视。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略,期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.工信部:大宗商品价格上涨对制造业有影响,但影响总体上还是可控的,下一步将会同有关部门积极采取举措,推动稳定原材料价格,防范市场恐慌性购买或者囤货。

2.淡水河谷:2021年第一季度,淡水河谷铁矿石粉矿产量达到6800万吨,同比增长14.2%,市场预计7200万吨。根据运营稳定和恢复计划,淡水河谷2021年第一季度年化产能达到3.27亿吨。

综述:

螺纹:昨日上海标的价格5070元/吨,稳,10合约基差62点。唐山限产政策扩大化搅动黑色系市场,预计全年限产政策大概率严格执行,供应端将受到一定压制,从而导致供需格局趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情反复和流动性紧缩预期下,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产政策推高钢厂利润,高利润驱动非限产地增产,供应面临收缩但效果弱化,而需求面临季节性走强,贸易商成交处于高位,库存持续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季节奏,偏强波动为主,但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎,高位震荡加剧。

操作建议:高位偏强震荡为主,警惕高位波动加剧。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1185,涨17,09合约基差为219点。 河北加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力,但在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌,并且高品位矿受到青睐,价格有支撑。在限产政策影响下,国内铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需紧张格局将缓解。全球供需格局来看,国内生铁产量受抑制或持平于去年,但海外钢厂复产仍有较大增量,总体看今年铁矿需求仍有增量,经测算需求增幅和供应增幅接近,铁矿供需依然平衡略宽松。铁矿价格高位区间波动为主。短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临价格中枢下移,趋势跟随螺纹波动。

操作建议:高基差高钢厂利润有支撑,趋势跟随螺纹。

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、近日山西、河北产地焦化企业第一轮提涨落地。2、焦炭港口现货价格2300元,较昨日涨30元/吨。

基本面分析:1、供应,山西地区焦化企业限产,产量小幅下滑。需求,唐山钢厂限产常态化,其他区域钢厂增产,铁水产量缓慢回升。供需,4月基本面边际改善,库存下降,现货价格压力较小。2、库存,期现贸易商开始补库,焦化企业库存出现下降,现货价格逐渐企稳回升。3、09升水于现货170.5。

行情展望:4月焦炭基本面边际改善,现货价格回调,目前09升水于现货,期货发挥价格发现功能,09做多安全边际低。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存422万吨(-229.5),调入37.1(+3),调出55.1(+10.5),4月16日沿海八省重点电日耗181.8,库存2324.1。

总结:供应方面,近期煤矿事故频发,影响产量释放。环渤海港口库存继续回落,大秦线检修期间北方港口累库困难,下游电厂库存相对低位,对煤价走势产生一定支撑。在基本面无变化的情况下动力煤价格以偏强走势为主,政策不确定性较大,当前05合约价格过高,建议谨慎操作,防范风险。

能源化工

市场消息:

1.美国至4月16日当周API原油库存增加43.6万桶,预期减少286万桶,前值减少360.8万桶。

2.市场消息:欧佩克3月份的减产执行率为113%,与2月份持平。

市场表现:

周二(4月20日)WTI 2021年5月期货每桶62.44美元跌0.94美元,布伦特2021年6月期货每桶66.57美元跌0.48美元,中国SC原油期货主力合约2106涨1.0元/桶至413.8元/桶,夜盘跌9.0元/桶至404.8元/桶。

总体分析:

市场担忧印度等地疫情恶化抑制经济和需求复苏,且美伊核问题磋商仍可能取得进展,国际油价下跌,但利比亚部分油田停产使得跌幅受限。目前欧佩克减产力度相对确定,市场变量集中在需求恢复预期及伊朗政策变动上,上周地缘政治是核心变量,欧盟理事会决定将对伊朗的限制措施延长至2022年4月,供给端支撑强化,加之国际机构预期乐观,为油价提供强动力。短期预期伊朗出口难有较大增量,美国经济逐步转好,且对夏季消费预期乐观,短期震荡偏强,而欧洲疫情呈分化态势,限制上行空间,波动加剧,波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,尤其是伊朗形势变化,如果美伊关系缓和,可能有200万桶/天的供给增量,而疫情缓和后需求增量潜力较大,油价走势重心或将上移,结构性特点更为突出。从近期市场表现看,整体价差结构Back再度转强,恐慌指数vix走平;区域价差看,美油较强,东区SC原油相对较弱,欧美跨区套利仍有空间。近期裂解利润价差逐步转强,中期逻辑仍存,继续持有。境内低硫燃油裂解利润走阔继续关注。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

LLDPE市场:

2105价格8330,-40,国内两油库存88万吨,-2.5万吨,现货8300附近,基差-30。

PP市场:

2105价格8652,+25,现货拉丝8750附近,基差+100。

操作建议:  

近期PP及塑料现实基本面偏弱,价格出现大幅下跌,目前价格倒挂国外严重,4月平衡表看供应端会出现明显减量,一方面是国内检修量环比大幅增加,另外进口会比较少,后期09单边并不看太空。

 

 

 

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