4.16西部视点集锦
西部期货
2021-04-16 08:09:34
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宏观经济

国际宏观:

股票数据: 美国三大股指集体上涨。道指涨0.9%,标普500指数涨1.11%,刷新历史新高,纳指涨1.31%。道指上涨逾300点,首次站上34000点关口。联合健康集团涨近4%,赛富时、安进涨超2%,纷纷领涨道指。科技股普涨,苹果涨近2%,特斯拉涨0.9%。石油股下跌,雪佛龙跌0.81%。图森未来上市首日收平,报40美元。强劲的经济数据与财报证实美国经济加速复苏。

经济数据:(1)美国3月零售销售环比增9.8%,创去年5月以来新高,预期增5.9%,前值从减3%修正为减2.7%。3月核心零售销售环比增8.4%,预期增5%,前值从减2.7%修正为减2.5%。3月工业产出环比增1.4%,预期增2.8%,前值由减2.2%修正为减2.6%。(2) 美国4月10日当周初请失业金人数为57.6万人,预期为70万人,前值由74.4万人修正为76.9万人;4月3日当周续请失业金人数为373.1万人,预期为370万人,前值为373.4万人。

美债利率: 美债收益率多数下跌,3月期美债收益率持平报0.02%,2年期美债收益率持平报0.171%,3年期美债收益率跌1.9个基点报0.346%,5年期美债收益率跌3.1个基点报0.827%,10年期美债收益率跌5.2个基点报1.583%,30年期美债收益率跌3.8个基点报2.276%。

其他信息:美联储褐皮书:美国经济活动加速至温和增长阶段;就业增长有所回升,大多数地区的员工人数都出现了温和增长;尽管供应链受到限制,美国制造业仍在扩张;自上次报告以来,物价“略微加速”上升;许多地区报告房价温和上涨,一些地区房价上涨则更为强劲。

国内宏观:

股票市场: 上证指数收跌0.52%报3398.99点,深证成指跌0.42%,创业板指跌0.49%,科创50涨0.75%,万得全A跌0.48%。水产养殖板块走弱,碳中和概念股持续回落;有色股逆市走强,二胎概念崛起,高乐股份、贝因美等涨停。两市成交额逾6000亿元,北向资金净卖出9.5亿元,结束连续3日净买入。新能源股遭抛售,比亚迪遭净卖出8.46亿元居首;兴业银行大跌3.87%,获净买入5.96亿元最多。

经济数据一季度中美贸易高速增长,其中我国对美出口同比增长62.7%,自美进口增长57.9%。商务部指出,一季度外贸“淡季不淡”,最根本还是国际需求有所回暖和中国外贸产业强大供给能力共同作用结果。预计全年外贸增速将呈现“前高后低”走势,不能盲目乐观。

债券市场: 现券期货稍现调整,国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.09%。银行间主要利率债收益率上行1bp左右,一级招标结果延续向好;少数网红信用债大幅波动,“19中原资产PPN001”跌超27%,“18杉杉MTN002”跌超20%,“17紫光03”跌超16%。

外汇市场: 周四在岸人民币兑美元16:30收报6.5322,较上一交易日上涨12个基点。人民币兑美元中间价报6.5297,调升65个基点。

其他信息:华泰证券指出,2020年年报和2021年一季报业绩预告显示两大趋势:一是全A企业盈利结构上,首尾分化现象缓和,盈利改善从头部企业向尾部企业扩散;二是在基数效应、景气扩散带动下,盈利由中游制造与消费板块,向中上游企业扩散,中上游企业业绩弹性显现。配置建议:震荡中指数加配中证500、行业加配周期、制造。

股指期货

昨日A股震荡下跌,市场情绪相对偏弱,但A股韧性受基本面等多重中长期利好支撑。笔者认为在国内经济反弹冲顶阶段,虽然偏紧的信用政策会对市场产生一些负面影响,但4月份A股大幅调整的可能性依然非常低,整体大概率继续维持震荡反弹趋势。考虑到估值情绪压制、赎回压力在反弹阶段可能更大,指数修复空间相对保守,但结构性机会仍然存在。

4月迎来上市公司2020年年报和2021年一季报的密集披露,市场风格将以估值修复和业绩成长为主。一方面,去年受疫情影响严重的部分行业将在一季报的驱动下迎来估值修复;另一方面,部分核心资产在前期股价下跌消化部分高估值后,将在一季报的业绩确认下继续维持高景气成长逻辑。结构上看,投资机构将根据一季报信息对行业和板块进行部分再平衡操作,整体上A股仍将维持阶段性反弹但修复空间相对保守的态势。

从指数结构看,IC相比较IF更有做多的比较优势。第一,市场情绪相对低迷,沪深300股指期权隐含波动率处于历史低位,表明指数整体已是相对低位;第二,当市场无风险利率(10年期国债收益率)小幅波动的情况下,信用利差逐步收窄支撑中证500指数强于沪深300指数。

全年看,随着海外经济的持续复苏,全球加息预期进一步增强;此外,地缘政治风险逐步加大,预计下半年权益市场表现或不及预期的概率加大,需进一步降低下半年权益市场收益预期。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略,期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.本周,全国主要钢材社会库存1783.4万吨,较上周减少98.84万吨,已连降6周,较上月减少382.51万吨;螺纹钢库存总量1035.01万吨。

2.本周Mysteel调研18家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4541元/吨,环比上周增5元/吨。从利润上来看,目前独立电弧炉钢厂平均利润为473元/吨,谷电利润570元/吨,环比上周下降17元/吨。

综述:

螺纹:昨日上海标的价格5070元/吨,稳,10合约基差119点。唐山限产政策扩大化搅动黑色系市场,预计全年限产政策大概率严格执行,供应端将受到一定压制,从而导致供需格局趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情受控下流动性泛滥的现实和流动性紧缩的预期相互交织,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产政策推高钢厂利润,高利润驱动非限产地增产,供应面临收缩但效果弱化,而需求面临季节性走强,贸易商成交处于高位,库存持续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季节奏,偏强波动为主,但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎,高位震荡加剧。

操作建议:

高位偏强震荡为主,警惕高位波动加剧。    

铁矿:

昨日现货标的进口金布巴粉报价1140,涨20,09合约基差为229点。 河北加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力,但在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌,并且高品位矿受到青睐,价格有支撑。在限产政策影响下,国内铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需紧张格局将缓解。全球供需格局来看,国内生铁产量受抑制或持平于去年,但海外钢厂复产仍有较大增量,总体看今年铁矿需求仍有增量,经测算需求增幅和供应增幅接近,铁矿供需依然平衡略宽松。铁矿价格高位区间波动为主。短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临价格中枢下移,趋势跟随螺纹波动。

操作建议:

高基差高钢厂利润有支撑,趋势跟随螺纹。                    

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、上周山西、河北焦化企业提涨1轮,钢厂暂未回复。2、焦炭港口现货价格报2200元。3、山西部分地区开始限产,目前未扩展至全省。4、本周五钢联数据显示,焦炭产量小幅下降,样本总库存下降。

基本面分析:1、供应,山西地区焦化企业开始限产,产量小幅下滑,关注后续扩散力度。4月国内新增产能仍较多,产量有增量。整体看国内产量下降有限。需求,唐山钢厂限产常态化,焦炭需求持续受影响。供需,4月基本面相对均衡,现货价格压力较小。2、库存,在期现贸易商开始补库后,焦化企业库存出现下降,现货价格逐渐企稳。3、09升水于现货107。

行情展望:4月焦炭基本面相对均衡,价格压力减弱。期现贸易商补库带动现货企稳,后续现货反弹力度取决于山西焦化企业限产扩散的幅度,目前09升水于现货,做多安全边际不足。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存448万吨(-230.5),调入41.4(+13.8),调出37.4(+11.8),4月9日沿海八省重点电日耗180.8,库存2262.5。

总结:供应方面,近期煤矿事故频发,影响产量释放。环渤海港口库存继续回落,大秦线检修期间北方港口累库困难,下游电厂库存相对低位,对煤价走势产生一定支撑。在基本面无变化的情况下动力煤价格以偏强走势为主,政策不确定性较大,建议谨慎操作,防范风险。

国际原油

市场消息:

1、高盛(Goldman Sachs)分析师在一份报告中称,供应纪律和经济反弹将给油价带来突破近期区间的机会。他们表示:“鉴于近期需求复苏和供应规律,我们仍然看好布伦特原油2021年第三季度的价格预测为80美元/桶。”

2.伊朗早前证实,其在红海的商船因爆炸而轻微受损。其他方面,近期俄罗斯加强了对乌克兰边境周边的军事检查,引起了人们的关注,导致俄罗斯卢布明显走软,但随着紧张局势开始加剧,油价或将迎来一阵波动。

市场表现:

周四(4月15日)WTI 2021年5月期货每桶63.46美元涨0.31美元,布伦特2021年6月期货每桶66.94美元涨0.36美元,中国SC原油期货主力合约2106涨13.3元/桶至409元/桶,夜盘涨6.5元/桶至415.5元/桶。

总体分析:

各大机构普遍看好复苏前景,美国汽油需求增长,加之美元疲软,国际油价四连涨。目前看,供给支撑边际减弱,美国在线钻探油气井数量继续增加意味着未来几个月美国原油产量可能增长,欧佩克及其减产同盟国意外逐步增加原油产量,尽管增加数量不大,但投资者存在一定的担忧情绪,供给端压力增加,但近期地缘政治骚动,情绪助推油价。从需求端看,全球经济前景向好,但欧洲疫情呈分化态势,部分国家疫情持续恶化,同时美国初请失业金人数再次攀升,疫苗接种副作用消息不断传出,增加人们的需求忧虑,各大机构对中长期经济看好提振信心。短期市场以震荡上行为主,波动加剧,波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,油价不确定因素增加,宽幅震荡概率大,关注重点在于经济恢复速度、OPEC减产变数、伊朗格局变化等。从近期市场表现看,整体价差结构Back稍有转强,恐慌指数vix走平;区域价差看,美油较强,东区SC原油相对较弱,欧美跨区套利仍有空间。近期裂解利润价差有所回落,中期逻辑仍存,动态操作为主。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

 

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