4.15西部视点集锦
西部期货
2021-04-15 08:11:31
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指收盘涨跌不一。道指涨0.16%,标普500指数跌0.41%,纳指跌0.99%。道指、标普500指数盘中再创新高。高盛、旅行者集团、雪佛龙均涨超2%,领涨道指。科技股普跌,苹果跌1.8%,特斯拉跌近4%。美国最大加密货币交易所Coinbase上市首日收报328.28美元,较开盘价381美元跌13.8%, 但比250美元参考价格上涨逾31%。

经济数据:IMF将欧洲2021年通胀预期大幅上调1.1个百分点至3.1%,部分原因是大宗商品价格走高,并认为欧洲经济有望在2022年恢复到危机前水平。欧洲央行行长拉加德称,美国的财政措施将使欧洲GDP在中期内提高0.3%,对欧元区通胀的溢出效应为0.15%。

美债利率:美债收益率多数上涨,3月期美债收益率涨0.5个基点报0.02%,2年期美债收益率持平报0.171%,3年期美债收益率涨1个基点报0.365%,5年期美债收益率涨1.9个基点报0.858%,10年期美债收益率涨1.6个基点报1.635%,30年期美债收益率涨1.6个基点报2.314%。

其他信息:美联储褐皮书:美国经济活动加速至温和增长阶段;就业增长有所回升,大多数地区的员工人数都出现了温和增长;尽管供应链受到限制,美国制造业仍在扩张;自上次报告以来,物价“略微加速”上升;许多地区报告房价温和上涨,一些地区房价上涨则更为强劲。

国内宏观:

股票市场:A股震荡上行,上证指数涨0.59%收复3400点,深证成指涨1.55%,创业板指涨2.24%收复2800点。两市成交额6540亿元;北向资金实际净买入57.31亿元,连续3日净买入,京东方A获净买入16.71亿元,隆基股份遭净卖出8.74亿元。

经济数据:中汽协:4月上旬,11家重点企业汽车生产完成48.8万辆,同比下降5.1%;其中乘用车生产完成39.1万辆,同比下降1.2%。

债券市场:现券期货重回盘整格局,国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一,银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp;资金供求稳定隔夜回购利率窄幅整理,一年NCD报价跌破3%;一级招标结果向好,国债和农发债中标收益率均低于中债估值;少数网红信用债大幅波动,“18冀中能源MTN001”跌超36%,“16六盘水住投债”涨超21%。

外汇市场:周三在岸人民币兑美元16:30收报6.5334,较上一交易日升值153基点。人民币兑美元中间价报6.5362,调升92个基点。

其他信息:央行发表题为《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文称,要认识到我国人口形势已经逆转,灰犀牛越来越近;要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。为此,应全面放开和鼓励生育,完善养老制度。文章认为,要高度警惕和防止储蓄率过快下降的趋势,要认清消费永远不是增长的源泉,要重视投资,扩大国内中西部的投资。

股指期货

昨日A股小幅上涨,市场做多情绪尚未明显恢复,但A股韧性受基本面等多重中长期利好支撑。笔者认为在国内经济反弹冲顶阶段,虽然偏紧的信用政策会对市场产生一些负面影响,但4月份A股大幅调整的可能性依然非常低,整体大概率继续维持震荡反弹趋势。考虑到估值情绪压制、赎回压力在反弹阶段可能更大,指数修复空间相对保守,但结构性机会仍然存在。

4月将迎来上市公司2020年年报和2021年一季报的密集披露,市场风格将以估值修复和业绩成长为主。一方面,去年受疫情影响严重的部分行业将在一季报的驱动下迎来估值修复;另一方面,部分核心资产在前期股价下跌消化部分高估值后,将在一季报的业绩确认下继续维持高景气成长逻辑。结构上看,投资机构将根据一季报信息对行业和板块进行部分再平衡操作,整体上A股仍将维持阶段性反弹但修复空间相对保守的态势。

从指数结构看,IC相比较IF更有做多的比较优势。第一,市场情绪相对低迷,沪深300股指期权隐含波动率处于历史低位,表明指数整体已是相对低位;第二,当市场无风险利率(10年期国债收益率)小幅波动的情况下,信用利差逐步收窄支撑中证500指数强于沪深300指数。

全年看,随着海外经济的持续复苏,全球加息预期进一步增强;此外,地缘政治风险逐步加大,预计下半年权益市场表现或不及预期的概率加大,需进一步降低下半年权益市场收益预期。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略,期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3049元/吨,平均钢坯含税成本3877元/吨,周比下调16元/吨,与4月14日当前普方坯价格4940元/吨出厂相比,钢厂平均毛利润1063元/吨,周比下调104元/吨。

2.中钢协:数据显示,2021年4月上旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2273.93万吨,生铁1960.15万吨,钢材2090.76万吨。

综述:

螺纹:昨日上海标的价格5070元/吨,涨20,10合约基差111点。唐山限产政策扩大化搅动黑色系市场,预计全年限产政策大概率严格执行,供应端将受到一定压制,从而导致供需格局趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情受控下流动性泛滥的现实和流动性紧缩的预期相互交织,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产政策推高钢厂利润,高利润驱动非限产地增产,供应面临收缩但效果弱化,而需求面临季节性走强,贸易商成交处于高位,库存持续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季节奏,高位震荡为主,但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎。

操作建议:高位偏强震荡为主,警惕高位波动加剧。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1120,涨4,09合约基差为238点。 河北加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力,但在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌,并且高品位矿受到青睐,价格有支撑。年内铁矿供需格局将由偏紧转向宽松,在限产政策影响下,铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需格局将进一步趋于宽松。宏观因素主导行情,短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临下行压力,铁矿跟随螺纹波动。

操作建议:短期高位波动为主,长期限产政策压制铁矿重新估值。

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、昨日山西、河北产地焦化企业提涨1轮,钢厂暂未回复。焦炭港口现货价格涨20至2200元。2、山西部分地区开始限产,目前未扩展至全省。

基本面分析:1、供应,山西地区焦化企业开始限产,产量小幅下滑,关注后续扩散力度。4月国内新增产能仍较多,产量有增量。整体看国内产量下降有限。需求,唐山钢厂限产常态化,焦炭需求持续受影响。供需,4月基本面相对均衡,现货价格压力较小。2、库存,在期现贸易商开始补库后,焦化企业库存出现下降,现货价格逐渐企稳。3、09升水于现货170。

行情展望:4月焦炭基本面相对均衡,价格压力减弱。期现贸易商补库带动现货企稳,后续现货反弹力度取决于山西焦化企业限产扩散的幅度,目前09升水于现货,做多安全边际不足。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存444万吨(-232.5),调入42.6(+14.1),调出45.6(+17.1),4月9日沿海八省重点电日耗180.8,库存2262.5。

总结:供应方面,近期煤矿事故频发,影响产量释放。秦皇岛港口库存继续回落,大秦线检修期间北方港口累库困难,下游电厂库存相对低位,对煤价走势产生一定支撑。在基本面无变化的情况下动力煤价格以偏强走势为主,政策不确定性较大,建议谨慎操作,防范风险。

能源化工

市场消息:

1.EIA周三公布的数据显示,美国至4月9日当周原油库存锐减589万桶,远超预期的减少270万桶,并且连降三周,前值为减少352万桶,同时东海岸原油库存创下逾30年新低。汽油库存小幅上涨30.9万桶,低于市场预期的78.6万桶。此外,美国燃料消耗量增至每天890万桶,创下去年8月份以来的最高水平。

2.IEA将今年全球原油需求增长预期上调了23万桶/日,预测全球石油需求和供应将在下半年重新平衡,全球生产商可能需要再增加200万桶/日的产量才能满足预期需求。

3.市场消息:欧盟理事会决定将对伊朗的限制措施延长至2022年4月。

市场表现:

周三(4月14日)WTI 2021年5月期货每桶63.15美元涨2.97美元,布伦特2021年6月期货每桶66.58美元涨2.91美元,中国SC原油期货主力合约2106涨3.3元/桶至395.7元/桶,夜盘涨17.2元/桶至412.9元/桶。

总体分析:

美国商业原油库存连续三周下降且降幅超预期,伊朗将铀浓缩丰度上调至60%增加地缘局势的不确定性,加之国际能源署上调全球需求预测,国际油价暴涨。近期地缘政治骚动,油价波动加剧,关注焦点依然是市场需求预期变化。目前看,供给支撑边际减弱,美国在线钻探油气井数量继续增加意味着未来几个月美国原油产量可能增长,欧佩克及其减产同盟国意外逐步增加原油产量,尽管增加数量不大,但投资者存在一定的担忧情绪,供给端压力增加,抑制油价上涨。从需求端看,全球经济前景向好,但欧洲疫情呈分化态势,部分国家疫情持续恶化,同时美国初请失业金人数再次攀升,疫苗接种副作用消息不断传出,增加人们的需求忧虑,油价上行动力有限。短期市场以震荡反复为主,波动加剧,波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,油价不确定因素增加,宽幅震荡概率大,关注重点在于经济恢复速度、OPEC减产变数、伊朗格局变化等。从近期市场表现看,整体价差结构Back稍有转强,恐慌指数vix走平;区域价差看,美油较强,东区SC原油相对较弱,欧美跨区套利仍有空间。近期裂解利润价差有所回落,中期逻辑仍存,动态操作为主。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

 

 

 

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