4.14西部视点集锦
西部期货
2021-04-14 08:13:53
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指收盘走势分化。道指跌0.2%,纳指涨1.05%;标普500指数涨0.33%,刷新历史新高。IBM、耐克跌超2%,领跌道指。科技股大涨,苹果涨超2%,特斯拉涨8.6%,英伟达涨超3%。银行股走低,摩根大通跌1.26%。强生跌1.3%。美国疾控预防中心建议暂停使用强生公司的新冠疫苗。

经济数据:美国3月季调后CPI环比升0.6%,创2012年8月以来新高,预期升0.5%,前值升0.4%;未季调CPI同比升2.6%,创2018年8月来新高,预期升2.5%,前值升1.7%。

美债利率:美债收益率全线走低,3月期美债收益率跌0.5个基点报0.015%,2年期美债收益率跌0.6个基点报0.171%,3年期美债收益率跌0.1个基点报0.355%,5年期美债收益率跌4.6个基点报0.839%,10年期美债收益率跌5.1个基点报1.619%,30年期美债收益率跌3.7个基点报2.298%。

其他信息:美国总统拜登会见多家大企业高管,讨论严重伤害美国汽车行业的全球芯片短缺问题。拜登表示,500亿美元芯片支持计划获得两党立法支持。

国内宏观:

股票市场:周期股大跌,上证指数收跌0.48%失守3400点,报3396.41点;深证成指涨0.24%,创业板指涨0.84%,科创50跌0.17%,万得全A跌0.29%。水产股明显反弹,国联水产、獐子岛等多股涨停。两市成交额近6600亿元,北向资金净买入84.71亿元,创逾一个月新高。歌尔股份获净买入5.92亿元居首,顺丰控股遭净卖出3.06亿元最多。

经济数据:中国一季度外贸进出口实现“开门红”,当季货物贸易进出口总值8.47万亿元,同比增长29.2%。其中,出口4.61万亿元,增长38.7%;进口3.86万亿元,增长19.3%;贸易顺差7592.9亿元,扩大690.6%。海关总署表示,我国外贸已连续三个季度保持同比正增长,未来一段时间这一趋势有望维持。

债券市场:现券期货携手走强,银行间主要利率债收益率下行3-5bp,10年期国债活跃券200016收益率下行3.2bp报3.1580%,创1月26日以来新低;国债期货全线明显收涨,10年期主力合约涨0.35%,创2月2日以来新高。央行流动性表态提升乐观预期,资金宽松隔夜利率低位波动。泰禾集团债券大跌,“H6泰禾03”跌超31%;煤炭类债券波动较大,“18冀中能源MTN003”涨超14%,“20阳煤MTN002”跌超25%。

外汇市场:周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5487,较前一交易日上涨27个基点。人民币兑美元中间价报6.5454,调升124个基点。

其他信息:三部门联合召开互联网平台企业行政指导会,要求充分发挥阿里案警示作用,明确提出互联网平台企业要知敬畏守规矩,限期全面整改问题,建立平台经济新秩序。会议要求,各平台企业在一个月内全面自检自查,逐项彻底整改,整改期后再有发现平台企业强迫实施“二选一”等违法行为,一律依法从重从严处罚。

股指期货

3月份社融不及预期,紧信用政策引发市场担忧,A股应声下跌,市场情绪受到明显影响,但A股韧性受基本面等多重中长期利好支撑。笔者认为在国内经济反弹冲顶阶段,虽然偏紧的信用政策会对市场产生一些负面影响,但4月份A股大幅调整的可能性依然非常低,整体大概率继续维持震荡反弹趋势。考虑到估值情绪压制、赎回压力在反弹阶段可能更大,指数修复空间相对保守,但结构性机会仍然存在。

4月将迎来上市公司2020年年报和2021年一季报的密集披露,市场风格将以估值修复和业绩成长为主。一方面,去年受疫情影响严重的部分行业将在一季报的驱动下迎来估值修复;另一方面,部分核心资产在前期股价下跌消化部分高估值后,将在一季报的业绩确认下继续维持高景气成长逻辑。结构上看,投资机构将根据一季报信息对行业和板块进行部分再平衡操作,整体上A股仍将维持阶段性反弹但修复空间相对保守的态势。

从指数结构看,IC相比较IF更有做多的比较优势。第一,市场情绪相对低迷,沪深300股指期权隐含波动率处于历史低位,表明指数整体已是相对低位;第二,当市场无风险利率(10年期国债收益率)小幅波动的情况下,信用利差逐步收窄支撑中证500指数强于沪深300指数。

全年看,随着海外经济的持续复苏,全球加息预期进一步增强;此外,地缘政治风险逐步加大,预计下半年权益市场表现或不及预期的概率加大,需进一步降低下半年权益市场收益预期。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略,期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2012.4万吨,环比减少391.7万吨;澳大利亚发货总量1454.8万吨,环比减少356.1万吨;其中澳大利亚发往中国量1172.8万吨,环比减少365.4万吨;巴西发货总量557.6万吨,环比减少35.6万吨。

2.海关总署:2021年3月我国出口钢材754.2万吨,同比增长16.4%;1-3月我国累计出口钢材1768.2万吨,同比增长23.8%。

综述:

螺纹:昨日上海标的价格5050元/吨,涨60,10合约基差138点。唐山限产政策搅动黑色系市场,如果全年限产政策严格执行,供应端将受到一定压制,从而导致供需格局趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情受控下流动性泛滥的现实和流动性紧缩的预期相互交织,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产政策推高钢厂利润的同时抑制供应回升,而需求面临季节性走强,贸易商成交处于高位,库存持续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季节奏,高位震荡为主,但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎。

操作建议:高位偏强震荡为主,警惕高位波动加剧。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1116,涨10,09合约基差为266点。 唐山延长加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力,但在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌。年内铁矿供需格局将由偏紧转向宽松,在限产政策影响下,铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需格局将进一步趋于宽松。宏观因素主导行情,短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临下行压力,钢矿比将逐渐修复。

操作建议:短期高位波动为主,长期限产政策压制铁矿重新估值。

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、昨日山西、河北产地焦化企业提涨1轮,钢厂暂未回复。焦炭港口现货价格涨30至2180元。2、山西部分地区开始限产,目前未扩展至全省。

基本面分析:1、供应,山西地区焦化企业开始限产,产量小幅下滑,关注后续扩散力度。4月国内新增产能仍较多,产量有增量。整体看国内产量下降有限。需求,唐山钢厂限产常态化,焦炭需求持续受影响。供需,4月基本面相对均衡,现货价格压力较小。2、库存,在期现贸易商开始补库后,焦化企业库存出现下降,现货价格逐渐企稳。3、09升水于现货136。

行情展望:4月焦炭基本面相对均衡,价格压力减弱。期现贸易商补库带动现货企稳,后续现货反弹力度取决于山西焦化企业限产扩散的范围,目前09升水于现货,做多安全边际不足,适合空配。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存447万吨(-229.5),调入44.3(+15.8),调出40.3(+12.3),4月9日沿海八省重点电日耗180.8,库存2262.5。

总结:供应方面,近期煤矿事故频发,影响产量释放。秦皇岛港口库存继续回落,大秦线检修期间北方港口累库困难,下游电厂库存相对低位,对煤价走势产生一定支撑。前期煤价涨幅过大,整体供需偏紧局面有所缓解,政策不确定性较大,建议谨慎操作,防范风险。

能源化工

LLDPE市场:

2105价格8175,-115,国内两油库存93.5万吨,+0万吨,现货8200附近,基差+25。

PP市场:

2105价格8583,-61,现货拉丝8720附近,基差+137。

操作建议:  

近期PP及塑料现实基本面偏弱,价格出现大幅下跌,目前价格倒挂国外严重,4月平衡表看供应端会出现明显减量,一方面是国内检修量环比大幅增加,另外进口会比较少,后期09单边并不看太空。

 

 

 

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